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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时段： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“今年初上一段时间商业行业受供给链层面拖累，但计算出来仍可受惠于木浆总的成本从下向上，预测上一段时间年收录成长仅2%，而首季则呈负成长。”当列人认为，上一段时间抽纸行业合作经营净收录率将见顶，达15.1%，并助推创收环比增速升27%。下一段时间当列计算出来产品总的成本占比将为14%，环比增速紧缩1.4个月利率，并有益创收成长较快至33.5%，而年收录成长则大约14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安国.际上在棉柔巾的销售员部上表演“完美”，从近日11月上线的财务报表中就可判断出：受棉柔巾的销售员部销售员和各种销售员部报酬率驱动，17年恒安国.际上工作绩效达224.96亿，相比以往提升9.6%；经营管理收益达56.8亿，相比以往提升4.6%；净收益39.07亿，相比以往提升2.8%。执行董事成员会正式宣布初期派息每1股1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至2018年底，恒安实业公司造纸业总的生产能力达142亿吨。湿卫生婴儿湿巾纸金融产品除此之外定期推广广受销费者热情接待的超迷你型包装袋湿卫生婴儿湿巾纸外，也研发推出湿厕纸及新生婴儿卫生婴儿湿巾、清洁消毒卫生婴儿湿巾，进这一步拓张中我国国内地湿卫生婴儿湿巾纸市面 贸易市场需求，已经提高和查漏补缺在中我国国内地湿卫生婴儿湿巾纸市面 的班子成员地方。  
散文來源：苏州日报全新闻媒介、系统